公司概况

公司介绍

民生健康,全称为杭州民生健康药业股份有限公司。

民生健康专注于维生素与矿物质补充剂领域,是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。报告期内,公司在售产品以维生素与矿物质补充剂系列产品为主。

据2021年发布的《2021年度中国非处方药企业及产品榜》,公司在2021年度中国非处方药生产企业综合统计排名中位列第56名,公司主力产品多维元素片(21)产品位居2021年度中国非处方药产品综合统计排名“维生素与矿物质品类”第5名。

募集资金用途

公司拟将募集资金用于维矿类OTC产品智能化生产线技改项目、保健食品智能化生产线技改项目和民生健康研发中心技改项目,投资总金额约为4.65亿元。具体情况如下:

“维矿类OTC产品智能化生产线技改项目”旨在突破产能瓶颈、扩大生产能力,从而助力公司扩大核心产品市场份额,进一步巩固市场竞争优势地位。

“保健食品智能化生产线技改项目”旨在基于共性关键技术体系,进一步丰富产品品类,实现更广泛的渠道和人群覆盖。

“民生健康研发中心技改项目”旨在全面提升公司研发实力,为公司的新产品研发、质量保障等提供有力支撑,促进公司的可持续发展。

公司经营业绩情况

2020年至2022年公司经营业绩情况

报告期内,公司营业收入和利润规模均保持稳步增长。

数据显示,2020年至2022年公司营业收入分别为4.39亿元、4.90亿元和5.47亿元;净利润分别为0.51亿元、0.70亿元和0.79亿元。

报告期内,公司营业收入主要来自维生素与矿物质补充剂系列产品及益生菌系列产品的销售收入,其中2022年维生素与矿物质补充剂系列产品收入占比为97.04%。

报告期内,公司销售的主要产品品品种为多维元素片(21)、多种维生素矿物质片、益生菌系列保健食品和食品等。其中,2020年多维元素片(21)收入占比为91.32%。

2020至2022年,公司多维元素片(21)销售收入分别为39610.43万元、42300.19万元和43902.26万元,呈现逐渐增长态势。

2021年,公司多维元素片(21)产品收入增长,主要是因为公司延续多渠道、多维度的品牌推广策略,进一步加强渠道合作,同时,公司根据下游市场需求情况上调了多维元素片(21)产品出厂价。

2022年,公司多维元素片(21)产品收入再度实现增长,主要是因为公司强化渠道建设,并加强了电商平台的推广,在终端需求驱动下,多维元素片(21)产品销售数量较2021年增长8.29%。但由于公司增加了重点零售商的票折返利,使得公司多维元素片(21)销售均价较2021年下降4.16%。

2023年公司经营业绩情况

2023年上半年,公司经营业绩稳步增长。其中,营业收入同比增长10.14%,净利润规模同比增长10.55%,扣非归母净利润规模同比增长12.22%。

公司预计2023年1月至9月经营业绩再度实现稳步增长。其中,营业收入同比增长约10.37%,归母净利润为同比增长约10.21%,扣非归母净利润同比增长约11.29%.

公司所属行业情况

从应用属性来看,公司主要产品多用于维生素和矿物质等营养物质的补充。

维生素与矿物质是维持人体正常的生理功能和提高机体免疫力的重要一环,在人体生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。

由于个体差异和饮食习惯差异,在机体无法正常从食物中获得足够微量元素的时候,服用适量的维生素与矿物质补充剂类产品,是解决维生素矿物质摄入不足及不均衡的最常用手段。

维生素与矿物质补充剂是膳食营养补充剂领域市场认可度最高,应用最广泛的品类。考虑数据的可及性,下文以膳食营养补充剂市场数据,说明维生素与矿物质补充剂市场发展情况

随着居民健康意识的提升,膳食营养补充剂相关产品逐渐成为居民健康消费的“必需品”。在需求的推动下,我国膳食营养补充剂行业市场规模从2010年的743.1亿元增长至2020年的1938.0亿元,年均复合增长率达10.06%。

中国医药保健品进出口商会统计,我国2021年膳食营养补充剂进出口总额为78.0亿美元,同比增长11.6%,其中,出口额为26.2亿美元,同比增长19.9%,进口额为51.8亿美元,同比增长7.8%。

2008年我国膳食营养补充剂进口额为4.1亿美元,2021年增长至51.8亿美元,年复合增长率达21.54%。同期,膳食营养补充剂出口额由3.1亿美元增长至26.2亿美元,年复合增长率为17.84%,均处于较高增长水平。

估值看法

发行资料

民生健康此次发行8913.86万股新股,每股发行价格为10.00元,发行市盈率为50.74倍,保荐机构为财通证券。公司发行后总股本为35655.433万股,按每股发行价格10元计算,发行总市值约为35.66亿元。

首日看法

个人认为民生健康首日破发的可能性较低。主要原因在于,公司报告期内的经营业绩持续稳步增长,在业绩支撑下,公司具备一定的投资价值。同时,随着居民健康意识的提升,膳食营养补充剂相关产品行业具备较高的景气度,使公司业务具备良好的前景,提高了公司的投资价值。此外,近期二级市场对于新股的炒作力度较大,民生健康作为该时期上市的新股,极大概率也会受到资金的炒作。

估值预测

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$民生健康(SZ301507)$

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